拯救英特尔的唯一途径？

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秃鹫正在盘旋——美国可能会失去其最重要的制造业资产之一。在上个季度发布糟糕的收益报告后，高通、ARM、Apollo 以及其他公司一直在寻找如何从英特尔身上榨干利润的方法。

英特尔连续 30 年蝉联全球最有价值的半导体公司，但如今其股价却低于账面价值。以目前的价格来看，对于许多科技公司，甚至是规模小得多的科技公司来说，收购英特尔都是一个可以承受的。但英特尔的工厂、设计师和知识产权的去向至关重要。

英特尔是美国唯一一家大型先进逻辑半导体制造商，即使它不再处于领先地位。在疫情期间，我们了解到半导体短缺会对经济造成毁灭性影响。此外，我们需要发展尖端产能，以在许多先进的计算和国防相关技术方面保持领先地位。英特尔的大多数潜在买家可能会专注于削减成本，而认为亏损的制造子公司(业内称为代工厂)没有什么价值。换句话说，不能指望追求利润的买家来维持美国的制造能力。

如果英特尔拥有世界一流的产能，全世界都会受益。台积电和英特尔已经争夺芯片领导地位 30 年了。直到七八年前，英特尔还在这场战斗中获胜。虽然这种永无止境的竞争让世界变得更加富裕，而且必须继续下去，但依赖一家在台湾拥有最先进工厂的战略性制造商是一种全球风险。在半导体领域，工艺研发和尖端制造必须共置。因此，台积电永远不会将其最先进的技术转移到美国，因为成本太高，需要太多基础设施，而且太多关键员工必须搬迁。美国需要英特尔。

英特尔管理层和董事会必须承担责任，果断采取行动，止血。他们迄今采取的行动还不够。多年来，许多英特尔观察家一直主张，英特尔必须将代工/制造业务与设计业务分开。在英特尔的公司结构中，英特尔代工业务几乎没有成功的机会。

Nvidia、高通、博通和其他公司都迫切希望获得台积电以外的第二家代工厂，但只要英特尔直接与它们竞争，它们就会犹豫不决。三星是唯一一家先进的芯片制造商，它同样发现，苹果和 Nvidia 等许多芯片设计公司都倾向于避开它的代工厂，因为三星是潜在的竞争对手。英特尔的管理层也未能证明它能够有效地经营一家代工厂。英特尔为该行业提供代工服务已有 20 年，但从未建立起成功的业务。未能实现目标和期限以及管理层更替都无法激发信心。

英特尔首席执行官帕特·基辛格是一位真正的技术专家，在公司辉煌的历史中扮演了重要角色。如今，他面临着一个艰难的决定:是否要拆分这家标志性公司。他已经宣布了一项计划，将在英特尔内部建立英特尔代工厂作为独立子公司。但这还不够。抛开情绪不谈，美国和英特尔的道路应该是清晰的。

由于英特尔的设计业务仍然盈利，因此它需要与一家独立于英特尔的新成立的代工厂签订长期供应合同。正如AMD在 2009 年将其制造业务分离并成立 Global Foundries 并签订长期供应协议一样，新的英特尔设计公司需要部分承保代工厂的损失并保证几年的销售。

仅凭英特尔的设计公司无法支撑一家独立的代工厂。然而，英特尔的制造业务是在美国本土维持最先进节点的唯一希望。一家独立的代工厂将向所有美国、韩国、日本和欧洲公司开放，以积累足够的产量并确保其商业可行性。

由于这是一项公共利益，美国政府(与盟友合作)可以而且应该发挥关键作用。

《CHIPS法案》为美国政府提供了390亿美元的补助金，以振兴美国半导体制造业。政府已经承诺向英特尔提供高达85亿美元的补助金和115亿美元的低成本贷款。如今，英特尔有可能成为本届政府的Solyndra(太阳能公司，在获得超过5亿美元的政府资助后破产)。这对政府和英特尔来说都是灾难性的。政府有能力迫使英特尔走上更好的道路——它现在必须利用这一优势。

没有产业，就没有产业政策:政府应该非常清楚自己愿意资助什么，包括英特尔的公司结构。这意味着政府应该坚持将英特尔的设计和制造业务分离为两个真正独立的公司。

时间并不站在我们这一边。英特尔在不到十年的时间里就失去了领先地位——而且至少需要五年时间才能重回市场。芯片行业的变化速度要求管理层和政府迅速采取行动。台积电并没有放慢脚步。我们等待的时间越长，我们的竞争力就越弱。

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